1.市场处于震荡格局，核心观测是市场风险偏好的变化。综合来看，短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，成交仍未到达低位，风险偏好较难快速提升，继续维持中性偏低仓位，等待缩量信号；
2.净利润断层本周超额基准1.87%，本年累计绝对收益18.81%；戴维斯双击本周超额基准-0.32%，本年累计绝对收益12.25%；沪深300增强本周超额基准-1.03%，本年累计超额收益13.06%
如期调整，止跌信号看什么？
市场整体（wind全A指数）：震荡格局
估值水平（wind全A指数）：较低水平
仓位建议：50%
市场大势：择时体系信号显示，均线距离1.09%，距离绝对值继续小于3%，市场继续处于震荡格局。宏观方面，以伊冲突对全球的资本市场的风险偏好带来压力；技术指标上，wind全A指数虽然上周有所回落，但仍位于震荡格局的上沿，成交量上，市场周五成交开始回落，但仍未到达相对极端状态，我们预计成交金额到达9000亿附近有望迎来止跌；综合来看，短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，成交仍未到达低位，风险偏好较难快速提升，继续维持中性偏低仓位，等待缩量信号。
行业配置：中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐港股创新药以及新消费和港股金融，目前趋势尚未破坏；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注军工和港股汽车。同时，目前仍在延续上行趋势走势的A股银行以及黄金股依旧值得关注。
上周周报(20250615)认为：短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，风险偏好较难快速提升，继续维持中性仓位。最终wind全A全周表现先扬后抑，下跌1.07%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌2.22%，中盘股中证500下跌1.75%，沪深300下跌0.45%，上证50下跌0.1%;上周中信一级行业中，表现较强行业包括银行、综合金融，银行上涨3.13%，医药、纺织服装表现较弱，医药下跌4.16%。上周成交活跃度上，石油石化资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，最新数据显示20日线收于5130，120日线收于5075点，短期均线继续位于长线均线之上，两线差值由上周的0.99%扩大至1.09%，距离绝对值继续小于3%，市场继续处于震荡格局。
市场处于震荡格局，核心观测是市场风险偏好的变化。宏观方面，以伊冲突对全球的资本市场的风险偏好带来压力；技术指标上，wind全A指数虽然上周有所回落，但仍位于震荡格局的上沿，成交量上，市场周五成交开始回落，但仍未到达相对极端状态，我们预计成交金额到达9000亿附近有望迎来止跌；综合来看，短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，成交仍未到达低位，风险偏好较难快速提升，继续维持中性偏低仓位，等待缩量信号。
配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐港股创新药以及新消费和港股金融，目前趋势尚未破坏；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注军工和港股汽车主题。同时，目前仍在延续上行趋势走势的A股银行以及黄金股依旧值得关注。
从估值指标来看，wind全A指数整体PE位于60分位点附近，属于中等水平，PB位于20分位点附近，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至50%。
择时体系信号显示，均线距离1.09%，距离绝对值继续小于3%，市场继续处于震荡格局。宏观方面，以伊冲突对全球的资本市场的风险偏好带来压力；技术指标上，wind全A指数虽然上周有所回落，但仍位于震荡格局的上沿，成交量上，市场周五成交开始回落，但仍未到达相对极端状态，我们预计成交金额到达9000亿附近有望迎来止跌；综合来看，短期市场宏观不确定性增加和指数在震荡格局上沿位置的压制下，成交仍未到达低位，风险偏好较难快速提升，继续维持中性偏低仓位，等待缩量信号。我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐港股创新药以及新消费和港股金融，目前趋势尚未破坏；TWOBETA模型继续推荐科技板块，关注军工和港股汽车。同时，目前仍在延续上行趋势走势的A股银行以及黄金股依旧值得关注。
净利润断层本周超额基准1.87%
1
戴维斯双击组合
策略简述
戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
今年以来，策略累计绝对收益12.25%，超额中证500指数13.76%，本周策略超额中证500指数-0.32%。本期组合于2025-05-06日开盘调仓，截至2025-06-20日，本期组合超额基准指数1.82%。
2
净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。
策略在2010年至今取得了年化28.66%的收益，年化超额基准27.16%。本年组合累计绝对收益18.81%，超额基准指数20.32%，本周超额收益1.87%。
3
沪深300增强组合
策略简述
根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。
基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为13.06%；本周超额收益为-1.03%；本月超额收益为2.45%。
转自：量化先行者
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